Dos caminos para invertir en el mercado de EE.UU. desde la Argentina

Si usted vive en la Argentina y quiere invertir en acciones de los Estados Unidos, tiene dos caminos principales, y cada uno responde a un perfil distinto. El primero son los CEDEARs, que se operan en el mercado local. El segundo es abrir una cuenta en un broker de los Estados Unidos, ya sea a título personal o a través de una LLC. No hay una respuesta única sobre cuál es mejor: depende de qué busca, cuánto opera y qué tan lejos quiere llegar. En esta guía los comparamos con datos actualizados a 2026, incluyendo el punto que más pesa y que casi nadie explica bien: los impuestos en la Argentina.

Qué son los CEDEARs (y qué no)

Los CEDEARs (Certificados de Depósito Argentinos) son certificados que cotizan en el mercado local (BYMA) y representan acciones o ETFs de empresas del exterior que no tienen oferta pública en la Argentina. Usted no compra la acción estadounidense directamente: compra un certificado, custodiado localmente en la Caja de Valores, que sigue el precio de esa acción.

  • Se operan principalmente en pesos (y algunas especies también en dólar MEP).
  • Cada CEDEAR equivale a una fracción o a un múltiplo de la acción de origen (el «ratio de conversión»): por ejemplo, hacen falta varios CEDEARs para representar una acción cara, o un CEDEAR puede representar varias acciones de una empresa de bajo precio.
  • El universo disponible es amplio pero acotado: más de 300 subyacentes entre acciones y algunos ETFs (el número exacto cambia con el tiempo, conviene mirar la tabla vigente de BYMA).

Ventajas y límites de los CEDEARs

A favor:

  • Le dan acceso a acciones extranjeras desde el sistema local, sin necesidad de abrir una cuenta afuera ni transferir divisas.
  • Funcionan como una dolarización indirecta: al seguir el precio del activo en dólares, cubren buena parte del riesgo de devaluación.
  • Toda la operatoria (broker local, custodia, comprobantes) es en pesos y en el marco argentino.

En contra:

  • El universo es limitado (más de 300 papeles, frente a miles de acciones y prácticamente todos los ETFs disponibles en el mercado estadounidense directo).
  • Fuera de los papeles más operados, la liquidez es menor y el diferencial entre compra y venta (spread) es más amplio.
  • Dependen del sistema y del mercado local, con el riesgo regulatorio que eso implica.

Invertir a través de una cuenta en EE.UU. (personal o con una LLC)

El segundo camino es operar directamente en el mercado estadounidense, a través de una cuenta en un broker de los Estados Unidos. Puede abrirla a título personal (con su formulario W-8BEN) o a nombre de una LLC. Esto le da acceso a todo el mercado —miles de acciones y ETFs, en dólares— sin las limitaciones del universo de CEDEARs.

En cuanto al tratamiento en los Estados Unidos para un no residente, la noticia es buena y conviene entenderla bien:

  • Operar valores por cuenta propia no constituye un «US trade or business». Es un «puerto seguro» del Código (IRC §864(b)(2)), y —punto clave— la frecuencia con que opere es irrelevante (el reglamento dice expresamente que el volumen de operaciones no se toma en cuenta). La única exclusión es ser dealer (comerciante de valores).
  • En consecuencia, las ganancias de capital de un no residente por la venta de esos valores, como regla, no tributan en los Estados Unidos. Los límites: no ser dealer, no vender inmuebles estadounidenses (que sí tributan por FIRPTA) y no permanecer 183 días o más en los Estados Unidos en el año.
  • Los dividendos de fuente estadounidense sí sufren una retención del 30% en la fuente.

El punto que más pesa: los impuestos en la Argentina

Acá está la diferencia decisiva, y conviene ser preciso porque circula mucha información incorrecta.

  • Impuesto a las Ganancias. La venta de CEDEARs está exenta para las personas humanas residentes (artículo 26, inciso u, de la Ley de Ganancias, por tratarse de títulos con oferta pública en mercados autorizados). En cambio, la ganancia por la venta de acciones a través de un broker en los Estados Unidos es renta de fuente extranjera y sí tributa en la Argentina, porque el residente argentino tributa por su renta mundial. Esta es la ventaja fiscal más fuerte de los CEDEARs.
  • Bienes Personales. Acá no hay ventaja para los CEDEARs: tributan igual, y además se consideran un bien situado en el exterior (porque el emisor del activo subyacente está domiciliado afuera). Lo mismo ocurre con la cuenta del broker estadounidense o con la participación en la LLC. La buena noticia general es que se eliminó la alícuota diferencial que castigaba a los bienes del exterior: hoy los de afuera pagan la misma escala que los locales, con un mínimo no imponible elevado que se actualiza por inflación.
  • Dividendos. En ambos caminos, los dividendos estadounidenses sufren la retención del 30% en origen (no existe un tratado vigente entre la Argentina y los Estados Unidos que la reduzca al 10%, como a veces se afirma), y además se declaran como renta de fuente extranjera en la Argentina.

Y un punto técnico que no puede faltar: si invierte a través de una LLC de un solo miembro (transparente para los Estados Unidos), rige en la Argentina el régimen de transparencia fiscal internacional. Eso significa que ARCA le atribuye la renta de la LLC a usted por lo devengado, se distribuya o no la utilidad. Dicho de otro modo: la LLC no lo exime de tributar en la Argentina.

Qué cambió en 2026 (y por qué importa para esta decisión)

Durante años, uno de los grandes atractivos de los CEDEARs fue que permitían «dolarizar» e invertir en el exterior sin sacar los pesos del país, en pleno cepo. Ese argumento perdió fuerza: desde abril de 2025 se levantó el cepo para las personas humanas, y una persona física hoy puede comprar dólares y transferirlos a un broker de los Estados Unidos de manera legal. Por eso, la ventaja de los CEDEARs pasó a ser sobre todo operativa e impositiva (la exención en Ganancias, la simplicidad, operar en pesos), más que una cuestión de acceso a las divisas.

Entonces, ¿cuál le conviene?

  • Los CEDEARs le convienen si busca simplicidad, operar en pesos desde el sistema local, dolarizar de forma indirecta y —sobre todo— aprovechar la exención en Ganancias sobre la venta, que es un beneficio real y grande para la persona humana. El costo: un universo acotado, spreads más amplios y la dependencia del mercado local.
  • La cuenta en los Estados Unidos (personal o con LLC) le conviene si busca acceso total al mercado en dólares, instrumentos que no existen como CEDEAR, o una estructura pensada también para la protección patrimonial y la planificación. El costo: la venta sí tributa Ganancias en la Argentina como renta de fuente extranjera, y con una LLC se suma la declaración por transparencia fiscal.

El punto que no puede faltar

En los dos caminos, si usted es residente fiscal argentino, tributa en la Argentina por su renta mundial. Ni la cuenta en el exterior ni la LLC lo eximen de sus obligaciones locales; y como no hay tratado entre la Argentina y los Estados Unidos, la doble imposición se mitiga con el cómputo de créditos, pero no se elimina. Presentar a la LLC como una vía para «no pagar» sería, lisa y llanamente, inducir a la evasión —algo que en nuestro Estudio no hacemos—. Lo que sí hacemos es ayudarlo a armar la estructura correctamente y a la vista, para que su operatoria sea eficiente y esté en regla.

Conclusión

No es una elección de «uno es mejor que el otro» en abstracto. Para el inversor que valora la simplicidad y la exención en Ganancias, los CEDEARs son una herramienta muy buena. Para quien quiere el mercado estadounidense completo, en dólares, y una estructura escalable, la cuenta en los Estados Unidos —a título personal o a través de una LLC— es el camino. En ambos casos, la clave es hacerlo bien declarado. Si está evaluando el paso hacia una cuenta o una LLC en los Estados Unidos, lo invitamos a coordinar una consulta para analizar su caso en particular.

Preguntas frecuentes

¿Los CEDEARs pagan Bienes Personales?

Sí. Los CEDEARs tributan en Bienes Personales y se consideran un bien situado en el exterior; no están exentos. En cambio, su venta sí está exenta del Impuesto a las Ganancias para las personas humanas.

¿Cuánto se retiene por los dividendos de acciones de EE.UU.?

El 30% en la fuente. No existe un tratado vigente entre la Argentina y los Estados Unidos que reduzca esa retención al 10%.

¿Qué conviene, CEDEARs o una cuenta en EE.UU.?

Los CEDEARs, por su simplicidad y la exención en Ganancias; la cuenta en los Estados Unidos (personal o con LLC), por el acceso total al mercado en dólares. En ambos casos el residente argentino tributa por su renta mundial.

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